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　　事件◈★ღ：公司发布2025年半年报◈★ღ，25H1实现营业收入34.75亿元◈★ღ，同比增长40.51%◈★ღ；实现归母净利润3.06亿元◈★ღ，同比增长24.38%◈★ღ；实现扣非归母净利润3.01亿元◈★ღ，同比增长23.35%◈★ღ。

　　业务规模增长带动业绩增长◈★ღ，费用管控合理◈★ღ。Q2实现营收21.69亿元雪梨枪17部合集百度云◈★ღ，同比+50.80%◈★ღ，环比+66.15%◈★ღ；实现归母净利润1.94亿元凯发k8天生赢家◈★ღ，◈★ღ，同比+24.02%◈★ღ，环比+72.93%◈★ღ。25H1公司箱式变电站◈★ღ、变压器◈★ღ、成套开关柜分别实现营收18.66/5.68/5.13亿元凯发◈★ღ，凯发k8◈★ღ，同比增长16.13%/19.91%/91.03%◈★ღ；毛利率分别为20.69%/23.40%/13.16%雪梨枪17部合集百度云◈★ღ，同比下降1.27/1.59/4.70pct◈★ღ，箱式变电站及成套开关柜业务规模增长带动业绩增长◈★ღ。25H1的销售和研发费用率为3.48%/3.07%◈★ღ，同比-0.98/-0.51pct◈★ღ；管理费用率为2.34%◈★ღ，同比-0.14pct◈★ღ，公司业务规模增长◈★ღ，人员薪酬增加◈★ღ；财务费用率为-0.19%◈★ღ，同比+0.33pct◈★ღ，募集资金项目投入增加◈★ღ，存款利息收入减少凯发手机娱乐app◈★ღ。

　　借绿色产业出海◈★ღ，积极拓展海外市场◈★ღ。我国绿色产业在技术水平◈★ღ、产品性能和生产成本等方面具备了强大的国际竞争力◈★ღ，可再生能源企业“出海”趋势不断加速◈★ღ。公司已建立“间接出海+全球化布局”战略模式◈★ღ，多个自主研发产品和项目经鉴定达到国际先进水平凯发手机娱乐appk8凯发天生赢家一触即发◈★ღ，◈★ღ，主要关键技术指标达到国际领先水平◈★ღ。积极布局海外市场◈★ღ，产品符合IEEE◈★ღ、IEC等国际标准◈★ღ，并获得CQC◈★ღ、UL雪梨枪17部合集百度云◈★ღ、CE凯发手机娱乐app凯发在线平台◈★ღ，k8凯发首页登录◈★ღ！◈★ღ、DNV-GL等多项国内外权威机构认证◈★ღ，远销欧洲◈★ღ、北美洲◈★ღ、东南亚◈★ღ、中东凯发k8官方◈★ღ，◈★ღ、南美洲凯发手机娱乐app◈★ღ、非洲等全球60多个国家和地区◈★ღ；持续加码布局海外产能◈★ღ，已在马来西亚基地正式开展设备投资凯发手机娱乐app◈★ღ，海外业务将成为公司未来业绩新增长点◈★ღ。

　　布局数据中心业务◈★ღ，助力业绩增长◈★ღ。伴随AI相关产业蓬勃发展◈★ღ，数据中心◈★ღ、智算类逐步成为需求主力◈★ღ，电气设备在数据中心中占比较大◈★ღ，AIDC（智算中心）电气基础设施迎来了发展机遇◈★ღ。根据中国通信工业协会数据中心委员会预测雪梨枪17部合集百度云◈★ღ，2020年至2030年我国人工智能核心产业规模的年均复合增长率达20.9%◈★ღ，带动相关产业规模的年均复合增长率达25.9%凯发手机娱乐app◈★ღ。公司持续增强可再生能源领域的产品竞争优势雪梨枪17部合集百度云◈★ღ，同时针对智能电网◈★ღ、数据中心等市场不断研发新产品◈★ღ，精准对接数据中心客户需求及应用场景◈★ღ，致力于提供优质的电力模块等输配电产品◈★ღ。目前凯发手机娱乐app◈★ღ，数据中心业务是公司主要发展方向之一◈★ღ，并逐步打开空间◈★ღ，且数据中心业务已取得一定量和订单进展◈★ღ，能够为公司业绩带来增量◈★ღ。

　　投资建议◈★ღ：公司作为领先的新能源领域智能化配电设备提供商◈★ღ，聚焦于智能化输配电装备的研发与制造◈★ღ，抓住向数据中心凯发手机娱乐app◈★ღ、智能电网及特定领域延伸机会◈★ღ，看好公司未来的发展前景◈★ღ，预计2025-2027年归母净利润分别为8.43◈★ღ、9.99和13.05亿元◈★ღ，对应EPS2.70凯发K8天生赢家一触即发◈★ღ，◈★ღ、3.20和4.18元/股◈★ღ，对应PE16◈★ღ、13和10倍◈★ღ，维持“买入”的投资评级◈★ღ。